![]() Не нашли нужную работу? Закажи реферат, курсовую, диплом на заказ реферат на тему: Фьючерсы и опционы![]() к риску и поэтому готовы пойти навстречу хеджерам без каких-либо компенсаций в форме премии за риск. Их безразличие основано на понимании того, что влияние конкретной фьючерсной позиции на риск диверсифицированного портфеля, который включает много активов, будет очень малым. Поэтому спекулянты с диверсифицированным портфелем могут принять на себя риск хеджера за небольшую компенсацию в форме премии за риск.
На рисунке 4 представлен вариант фьючерсных цен на основе гипотезы ожиданий; ожидаемая спотовая цена Psне меняется в течение всего срока действия контракта.
"Нормальное бэквардейшн"
Известный экономист Джон Мейнард Кейнс заметил, что гипотеза ожиданий неправильно объясняла формирование фьючерсных цен. Он утверждал, что в целом хеджеры продают фьючерсные контракты, тем самым побуждая спекулянтов покупать их. Поскольку приобретение контрактов связано с риском, то Кейнс выдвинул гипотезу, что хеджеры стимулируют спекулянтов с помощью ожидаемой доходности, которая должна быть больше безрисковой ставки. Это потребует того, чтобы фьючерсная цена была меньше ожидаемой спотовой цены: July 6913/4 6921/2 684 684 -101/4 750 5941/2 25,261 Aug 686 688 6801/2 680 -103/4 735 628 4,191 Sept 660 660 6541/2 6543/4 -8 676 617 2,712 Nov 636 637 6311/2 632 -53/4 6501/2 5811/2 6,946 Ja95 6411/2 6411/2 6391/2 638 -51/2 656 6181/2 416 July 647 647 6451/2 644 -41/2 6541/2 6451/2 100 Nov 620 620 617 616 -51/2 628 614 119 Est vol 50,000; vol Fri 40,407; open int 170,060, +126. METALS AND PETROLEUM GOLD (CMX) - 100 troy oz.; $ per troy oz. Dec 387.40 388.50 386.10 387.00 +3.80 414.00 331.70 897 Fb94 389.20 390.40 387.70 388.60 +3.70 415.70 333.80 87,699 Apr 391.20 391.80 389.60 390.50 +3.80 418.50 335.20 12,494 June 393.00 393.90 391.70 392.40 +3.80 417.20 339.40 21,114 Aug 395.20 395.20 393.40 394.30 +3.80 415.00 341.50 5,515 Oct 396.30 +3.70 417.00 344.00 3,653 Dec 400.00 400.00 397.50 398.30 +3.70 426.50 343.00 11,459 Fb95 401.50 401.50 401.50 400.60 +3.70 411.00 363.50 1,115 Apr 402.90 +3.70 425.00 385.50 1,942 June 405.30 +3.70 430.00 351.00 3,716 Aug 407.70 +3.70 404.00 380.50 177 Dec 413.50 413.50 413.50 412.80 +3.70 439.50 358.00 2,010 Ju96 420.70 +3.70 447.00 370.90 830 Dec 431.00 431.00 431.00 430.20 +3.70 443.00 379.60 650 Dc97 450.80 +3.70 477.00 402.00 458 Est vol 32,000; vol Fri 20,771; open int 153,745, -325. CRUDE OIL, Light Sweet (NYM) 1,000 bbis.; $ per bbi. Jan 15.06 15.20 14.50 14.52 -0.55 21.15 14.40 78,420 Feb N/A 15.46 14.84 14.86 -0.50 20.81 14.69 87,126 Mar 15.70 15.75 15.20 15.23 -0.45 21.10 15.04 52,235 Apr N/A 16.01 15.47 15.51 -0.44 20.88 15.35 23,209 May 16.00 16.28 15.74 15.77 -0.43 21.08 15.60 21,423 June 16.27 16.50 16.00 16.02 -0.41 21.35 15.88 38,454 July 16.47 16.35 16.20 16.23 -0.40 20.78 16.00 14,604 Aug 16.61 16.88 16.45 16.43 -0.39 20.78 16.16 10,354 Sept 17.05 17.05 16.66 16.62 -0.39 20.78 16.30 11,180 Oct 16.85 16.90 16.85 16.81 -0.39 20.73 16.63 7,034 Nov 17.30 17.30 17.80 16.99 -0.39 20.69 16.85 10,601 Dec 17.50 17.58 17.22 17.15 -0.39 21.25 16.90 18,753 Ja95 17.75 17.75 17.75 17.29 -0.39 20.78 17.10 4,343 Feb 17.55 17.55 17.50 17.43 -0.39 19.21 17.35 1,659 Mar 17.95 17.96 17.95 17.57 -0.39 20.66 17.50 5,684 Apr 17.85 17.85 17.85 17.72 -0.39 19.68 17.58 183 May 18.00- 18.00 18.00 17.87 -0.39 19.23 18.08 494 June 18.31 18.31 18.11 18.02 -0.39 21.21 17.90 17,981 Sept 18.50 18.50 18.40 18.29 -0.41 19.84 18.45 2,812 Dec 18.54 -0.42 20.80 18.37 12,513 Ju96 19.03 -0.43 20.26 18.87 13,852 Dec 19.96 19.75 19.75 19.52 -0.44 20.40 19.31 3,054 Est vol 136,645; vol Fri 113,988; open int 435,968,-519. CURRENCY JAPAN YEN (CME) - 12,5 million yen; $ per yen (.00) Dec 0.9170 0.9186 0.9165 0.9178 +0.0012 0.9950 0.7970 31,549 Mr94 0.9204 0.9215 0.9191 0.9200 +0.0005 0.9930 0.8700 67,441 June 0.9230 0.9245 0.9230 0.9240 +0.0005 0.9945 0.8540 744 Sept 0.9290 +0.0006 0.9610 0.9240 182 Est vol 18,171; vol Fri 31,613; open ![]() 1 2 3 4 5 6 7 Не нашли нужную работу? Закажи реферат, курсовую, диплом на заказ Внимание! Студенческий отдых и мегатусовка после сессии!
Рефераты и/или содержимое рефератов предназначено исключительно для ознакомления, без целей коммерческого использования. Все права в отношении рефератов и/или содержимого рефератов принадлежат их законным правообладателям. Любое их использование возможно лишь с согласия законных правообладателей. Администрация сайта не несет ответственности за возможный вред и/или убытки, возникшие или полученные в связи с использованием рефератов и/или содержимого рефератов.
|
Обратная связь. |