Рефераты / Биржевое дело /

Не нашли нужную работу? Закажи реферат, курсовую, диплом на заказ

исполнения увеличивает прохо- дящее между заключением и исполнением сделки время. При такой схеме в периоды активности на рынках может прибавиться связан- ных с объемом сделок проблем. Каждодневное исполнение предполагает, что все сделки должны быть исполнены через фиксированное число дней после заключения, что предполагает исполнение сделок во все рабочие дни недели. Например, при принятии для каждодневного исполне- ния стандарта T+5, заключенные в понедельник сделки исполня- ются в следующий понедельник, через пять рабочих дней. Сделки вторника исполняются в следующий вторник и т.д. В результате эффективно ограничивается число незавершенных сделок на каждый

- 21 - момент времени. Так как механизм каждодневного исполнения позволяет избе- жать перегрузок при обработке информации, он предоставляет возможность повысить эффективность функционирования и умень- шить риск на рынке. Это становится возможным, так как стано- вится возможным избежать перегрузки при обработке сделок. Так- же становится возможным принятие на рынке стандартов T+5 или T+3, а в дальнейшем, конечно, и более быстрого исполнения. Когда временные рамки клиринга и исполнения будут стандартизи- рованы , будут созданы условия для дальнейшего увеличения объ- емов, увеличения удобства и безопасности. С учетом этих факто- ров каждодневное исполнение рекомендуется как метод исполнения для всех рынков.

ДРУГИЕ ФОРМЫ КЛИРИНГА

Система, в рамках которой клиринговый центр является посредником и гарантирует все сделки, типична для современных фьючерсных рынков. Такая системы называется полным клирингом. Системы полного клиринга происходят от японских рисовых бирж XVIII века и европейских кофейных бирж XIX века и были впервые приняты в США Торговой Палатой Миннеаполиса (в настоящее время Миннеаполисская Зерновая Биржа) в 1891 году. Крупнейшая фью- черсная биржа США, СВОТ, приняла систему полного клиринга в 1925 году.

Прямое урегулирование

Простейшая и старейшая форма клиринга - это прямое урегу-

- 22 - лирование (расчет), двустороннее удовлетворение контрактных обязательств между сторонами контракта. Прямое урегулирование может происходить тремя способами:

1. Поставка товара по истечении срока контракта 2. Прямая компенсация - ликвидация контрактных обяза- тельств денежной выплатой. Контракт в таком случае пе- репокупается у изначального покупателя продавцом. Вып- лата в данном случае равняется стоимости контракта при подписании минус стоимость контракта в момент перекуп- ки. 3. Неисполнение контракта - ситуация, когда при истечении срока контакта одна из сторон не желает или не в состоянии исполнить свои обязательства. расчет по контракту происходит через суд или согласно правилам данной биржи в отношении арбитража.

При системе прямого урегулирования стороны, вступающие в сделку, должны принимать во внимание кредитный риск. Этот риск можно снизить внесением маржи клиринговому центру. При прямом расчете роль фьючерсного клирингового центра подобна роли кли- рингового банка - он переводит средства, не выступает ни посредником сделки, ни гарантом исполнения контрактных обяза- тельств. Некоторые биржи, практикующие прямое урегулирование, тре- буют в качестве гарантии исполнения обязательств внесения маржи. Американские нефтяные биржи XIX века допускали, чтобы стороны требовали друг от друга выставления первоначальных и

- 23 - переменных маржей в размере до десяти процентов
Не нашли нужную работу? Закажи реферат, курсовую, диплом на заказ