Рефераты / Деньги и кредит /

Не нашли нужную работу? Закажи реферат, курсовую, диплом на заказ

уменьшения базовых темпов инфляции. Этот эксперимент был явно успешным в плане замедления экономического роста и сокращения инфляции. В результате поднятия процентных ставок, обусловленного низкими темпами роста предложения денег, увеличение расходов, чувствительных к изменению процентных ставок, затормозилось. Как следствие, в 1979-1982 гг. рост реального ВВП прекратился, а уровень безработицы возрос с менее чем 6% до своего пикового значения в 10,5% в конце 1982 года. Темпы инфляции резко упали. Всякие сомнения в эффективности кредитно-денежной политики исчезли. Деньги работают. Деньги имеют значение. Но это, конечно, не то же самое, что говорить, будто столько деньги имеют значение! А как насчет заявления монетаристов о том, что жесткая и заслуживающая доверия кредитно-денежная политикаэто антиинфляционная стратегия с низкими издержками? Многочисленные исследования этого вопроса, проведенные за последнее десятилетие, показывают, что жесткая кредитно-денежная политика срабатывает, но сопряжена с большими затратами. С точки зрения потерь выпуска и занятости, экономические жертвы монетаристской антиинфляционной политики были почти столь же велики (в расчете на один пункт дезинфляции), как и те издержки, к которым приводили в предыдущие периоды другие методы антиинфляционной политики. Деньги работают, но они не создают чуда. В монетаристском меню нет бесплатных обедов. Парадоксально, но после успешного монетариского эксперимента по искоренению инфляции в американской экономике (возможно, вследствие этого успеха) изменения, произошедшие на финансовых рынках, привели к таким сдвигам в поведении экономических переменных, которые подорвали основы монетариского подхода. Главный сдвиг во время монетаристского эксперимента и после него состоял в изменении поведения скорости обращения. Напомним, что монетаристы утверждают, будто значение скорости обращения денег относительно стабильно и предсказуемо. В условиях стабильности скорости обращения изменения величины предложения денег плавно трансформируются в изменения номинального ВВП. Но как раз тогда, когда монетаристская доктрина получила признание, скорость обращения стала крайне нестабильной. В самом деле, в 1982 году скорость обращения денежного агрегата М 1 изменилась больше, чем за несколько предыдущих десятилетий. Высокие процентные ставки этого периода стимулировали инновационную активность в финансовой сфере и распространение чековых счетов, приносящих процентный доход. В результате это скорость обращения после 1980 года потеряла свою устойчивость. Некоторыеисследователи полагают, что нестабильность скорости обращения явилась следствием слишком больших надежд, возлагавшихся в тот период кредитно-денежную политику. Неустойчивость скорости обращения М 1 вынудили ФРС прекратить использование этого показателя при разработке своей политики и обратиться вместо этого к скорости обращения М2. Тогда в 1992 году скорость обращения М 2 тоже начала отклоняться от своего долговременного тренда, и ФРС перестал применять М 2 в качестве ключевого индикатора. Дилемма, вставшая перед ФРС, обрисована в следующих выражениях в отчете Федерального резервного банка Кливленда: «Отказ от М 2 как от индикатора для разработки политики создал потребность в том, чтобы лучше разобраться во взаимосвязи, существующей между... регулированием... процентных ставок и долгосрочной тенденцией изменения уровня цен... Самое сложное - это определить, является ли [процентная] ставка слишком высокой или слишком низкой,
Не нашли нужную работу? Закажи реферат, курсовую, диплом на заказ